例如，1999年保守党的美国企业研究所的那篇文章极力赞扬高贷款与价值比① （high loan-to-value lending, hltv）的好处。

“由借款者房屋担保的消费者债务对借款者的收入有优先受偿权，贷款者的收入也能得到资产的担保。

如果借款人申请破产，这些资产可由债权人没收。

”文章作者查尔斯·卡洛米利斯和约瑟夫·梅森写道，“因为高贷款与价值比的借贷可通过证券化来实现大量筹资，此种借贷提供了多元且更稳定的消费品信贷源。

”他们总结道，“高贷款与价值比的借贷对于美国消费者和美国经济都是有利的。

”

一直以来，莫兹罗惊讶地看着次贷的产生和发展，这并不是说他否认房屋置业率上升带来的好处。

他很积极地相信房屋置业率上升是好事。

政府想要人们拥有住房的愿望不仅符合莫兹罗的商业模式，更符合他的心理。

毕竟在他刚开始起步的时候，贷款歧视，即不向低收入群体发放贷款，是银行业的行业惯例。

和中产阶级白人相比，像莫兹罗一样的少数族裔或是具有移民背景的人买房比较困难。

女性要获得贷款则更加困难。

莫兹罗认为他和美国国家金融是在帮助实现房地产市场民主化。

“他总是觉得自己应该帮助人们拥有住房。

”莱文说道。

一次，在老布什执政期间，住房与城市发展部部长杰克·肯普尝试减少政府对抵押贷款市场的帮助。

莫兹罗公开谴责他是“最不称职的部长”。

这样说非常不礼貌，但是莫兹罗还是忍不住说了出来。

克林顿提出住房战略的时候，莫兹罗就是个热心的支持者。

1994年，他签署了一份保证书，该保证书为住房抵押贷款银行家协会和住房与城市发展部之间协议的一部分，旨在增加对少数族裔的贷款发放。

他催促房利美和房地美为低首付的住房抵押贷款提供担保，因为他认为原先20％的首付是妨碍人们买房的最大障碍。

早些时候，莫兹罗承诺说他的公司将会拿出12.5亿美元的贷款用来满足低收入借款人的需求。

但是，这个项目和次贷完全不是一回事。

该项目的贷款标准非常严格，发放的抵押贷款全部是30年固定利率贷款，遭受损失的可能性很小。

而且，此项目只是美国国家金融业务的极小一部分。

实际上，莫兹罗对次贷的兴起感到很恐惧。

他抱怨说，次贷靠向毫无疑心的客户收取过高的费用来赚钱。

大部分贷款管理者都是“骗子”，他曾向朋友这样抱怨。

但是，次贷戏剧性的发展让证券分析师不禁问为什么美国国家金融不参与该市场。

同时，一开始规模很小的针对低收入者的贷款项目也开始萎缩，贷出量在1996年为13亿美元，到1997年降为6亿美元，1998年下降到4亿美元。

客户都去哪里了呢？他们都转向了其他的公司，如长滩。

1995年，美国国家金融雇请了保罗·奥巴蒙托来帮助公司建立次贷业务。

奥巴蒙托原先是长滩公司的高管。

新开发的业务叫做“全谱贷款”（full spectrum），高管们说新业务的目标是比其他的次贷公司赚取更少的利润，这意味着公司开发市场时将收取相对少的费用。

“当美国国家金融启动全谱贷款项目时，很多人都持怀疑态度，”华尔街分析师麦克马洪回忆道，“但我认为这种做法是明智的。

莫兹罗说抵押贷款业务从初级和次贷演变成了住宅贷款行业。

两端都是借款人，而美国国家金融想要提供产品来满足各种需求。

”