克拉克森 众魔在人间华尔街的风云传奇 第105页
作者:cainehuijsum 时间:2020-08-24 11:16 浏览(977)
和克拉克森共同担任资产抵押小组主管的,还有一位长期担任穆迪分析师的马克·阿德尔森。在某些方面,他和克拉克森完全相反。阿德尔森行事细心谨慎,是一位有些多疑的分析师。他似乎一直都在研究结构性金融产品,20世纪80年代,阿德尔森还是一位年轻的律师时就已经在拉涅里和芬克合作的几次交易中工作过。也许是因为自己经验丰富,和别人相比,他不愿意不加批判地接受关于抵押贷款支持证券的诸多言论。当承销人声称证券的情况良

和克拉克森共同担任资产抵押小组主管的,还有一位长期担任穆迪分析师的马克·阿德尔森。

在某些方面,他和克拉克森完全相反。

阿德尔森行事细心谨慎,是一位有些多疑的分析师。

他似乎一直都在研究结构性金融产品,20世纪80年代,阿德尔森还是一位年轻的律师时就已经在拉涅里和芬克合作的几次交易中工作过。

也许是因为自己经验丰富,和别人相比,他不愿意不加批判地接受关于抵押贷款支持证券的诸多言论。

当承销人声称证券的情况良好因为已开始加强证券的管理时,阿德尔森并不认可。

他相信,房地产等资产在历史上表现良好并不意味着该资产在未来也表现良好。

在很长一段时间内,穆迪支持阿德尔森,而他对此也很感激。

但是,阿德尔森的怀疑论与市场和新老板无法同步。

“我的观点在穆迪并没有被广泛接受,”他后来回忆说,“你花了很长时间真心诚意地向一个方向发展,可其他人都往另一个方向看。

”随着克拉克森快速晋升,阿德尔森最终被迫离开了资产抵押证券化业务。

2001年,他辞职了。

在穆迪,公司债券部门和结构性金融产品部门之间的紧张关系持续了很长一段时间,但是克拉克森的晋升标志着结构性金融产品的胜利。

事实上,是以结构性金融产品为代表的企业文化胜利了。

在以前,债券分析师经常面对压力被迫作出让人满意的评级,当他们拒绝这样做的时候,穆迪总是支持他们。

可是,后来情况发生了变化。

根据2010年康涅狄格州控诉穆迪的法律文件,在克拉克森掌权后不久,穆迪特别重视向分析师们传达公司各种结构性金融产品的市场占有率信息。

如果穆迪一个交易没有成功,该交易的信贷分析师将被问责。

(“请……解释出现和竞争对手评级结果不一致的原因。

”一封邮件中这样写。

)以注重细节著名的米夏雷克说,高盛曾有一次明确提出要求,禁止他参与高盛的交易。

接到高盛电话的穆迪高管加里·威特之后证言说,他被告知如果不按要求办事,他“将会接到高层的电话”。

“刚进穆迪的时候,我不认为公司高管知道穆迪的市场占有率是多少。

”一位前穆迪员工说,“次贷的鼎盛时期,穆迪如果有一个交易没有成功的话,邮箱将会自动收到通知邮件。

”另一位前总经理说,克拉克森经常告诉大家,“我们在做生意,那就必须要关注市场份额。

如果你们中谁忽略了公司的市场份额,我就解雇谁。

”“1997年末我加入穆迪时,”弗雷巴告诉调查员,“分析师最怕的是自己的分析帮助得出了一个错误的评级,这样公司诚信正直的信誉将会受损,其结果就是遭到解雇。

当我离开穆迪时,分析师最怕的却是自己做了什么事而被认为危及公司市场占有率、损害了公司的总收入或者破坏了穆迪与客户之间的关系,如果出现这种情况,结果就是遭受解雇。

”(在一份给金融危机调查委员会准备的证词中,克拉克森否认“穆迪为增加市场占有率而牺牲了评级质量”。


事例:

·1996年8月,商业抵押担保数据库(commercial mortgage alert)的数据显示,穆迪的商业抵押贷款支持证券的市场占有率为14%,其原因是与标准普尔和惠誉相比,穆迪在某些领域要更严格。

但是,克拉克森回应说,“是时候让大家看仔细点了。

”穆迪的市场占有率迅速上升至32%。

·根据商业抵押担保数据库的资料,2000年穆迪的抵押贷款支持证券的市场占有率是35%。

到2001年上半年结束时,该数值上升到了59%。

竞争者断言穆迪降低了评级标准,但是克拉克森认为市场占有率上升的原因是分析师的“重组”。

几位前穆迪高管说分析师们并没有被“重组”,他们被解雇了。

(克拉克森说竞争对手抱怨穆迪降低了评级标准,完全是吃不到葡萄就说葡萄酸。

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