实物期权 公司估值问题来自实践的挑战 第134页
作者:罗莉 时间:2020-08-24 14:34 浏览(896)
7.存在其他影响价值的因素。实物期权毕竟不完全等同于标准金融期权,它还有自身的一些特殊性,所以需要考虑其他因素,比如许多实物期权是可以共享的,竞争者可能的反应将会直接影响未来这些实物期权执行后的实际效果。因此,实物期权的共享程度以及竞争对手的策略对价值的确定有很大的影响。所以,要找到完全、真实反映实物期权价值的一般期权,然后套用定价模型是非常困难的。在实际操作中,许多因素只能不予考虑或作出一些假设

7.存在其他影响价值的因素。

实物期权毕竟不完全等同于标准金融期权,它还有自身的一些特殊性,所以需要考虑其他因素,比如许多实物期权是可以共享的,竞争者可能的反应将会直接影响未来这些实物期权执行后的实际效果。

因此,实物期权的共享程度以及竞争对手的策略对价值的确定有很大的影响。

所以,要找到完全、真实反映实物期权价值的一般期权,然后套用定价模型是非常困难的。

在实际操作中,许多因素只能不予考虑或作出一些假设,这就必然影响最终的结果。

因此,如何对模型进行修正,使之与实际情况的偏差不断缩小仍是一个值得进一步研究的问题。

此外,期权定价模型对期限较长、以非流通资产为标的资产的期权估价有一定的局限性。

关于方差具有持续性和无红利的假设对期限较短的期权不会产生太大的争议,但对期限较长的期权却很难成立。

当期权标的资产不在市场上交易时,标的资产价值和该价值的方差不能从市场中获得,从而必须进行估计。

在这种情况下,应用期权定价模型所得出的最终价值就会比传统运用情况下得到的价值(对短期有交易的期权估价)有更高的估计误差。

尽管目前大范围的应用期权估值法并不现实,但是实物期权方法动态化的观点,以及对不确定性的处理思想对于收益现值评估方法的改进和完善将起到意义深远的启迪和推动作用。


[1] 截至目前,国内公司法相关法律规范中尚无优先股的概念,但《中华人民共和国公司法》第一百三十二条规定:“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类股份,另行作出规定”。

这里“其他种类的股份”应该为以后条件成熟时制定颁布“优先股条例”提供了法律依据。

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