在中国由于垃圾债券尚未兴起，收购者大都是用被收购公司的股权作质押向银行借贷来完成收购的。

在交易的时候，通过杠杆收购，买方可以“四两拨千斤”，不费力地完成自己的收购目标，但在交易完成之后，其隐含的风险，必然会在某一个时间段里体现。

收购方会在交易完成后，面临巨大的财务成本，若没有足够现金流来支撑，很可能拖垮收购方原有的经营。

由于巨大的借贷比例，企业在交易完成后面临巨大的现金流的风险。

因此，现在业界并不认为高杠杆收购的模式是一种好的商业实践。

采用lbo收购的企业，一般都基于良好的前景预测。

但是美好的愿景有时候会被无情的现实粉碎掉。

一旦企业现金流未能达到预测的水平，面对巨大的偿债压力和财务成本，企业的现金流很可能断裂，从而导致更大的问题。

20世纪八九十年代之后，在美国，特别是高比例的杠杆已经一去不复返了。

时至如今，在美国杠杆收购这一模式虽然仍然存在，但杠杆比例已大幅度下降。

如今，贷款比例达到60%~70%左右，就已经是高杠杆收购了。

在很多情况下，只要并购的杠杆比例超过了企业正常营运的资产负债率，也就是超越了资产负债率的“红线”，就被称为高杠杆收购。

当然，对于不同的行业，这一红线的高低会有所不同。

比如说，在公用事业和基建项目，因其现金流相对稳定，资产负债率大约在75%是可以接受的；一般生产型企业的红线大概是60%。

当前，lbo在并购交易中仍有出现，但是杠杆比例下降。

涉及高杠杆收购，无论是买卖双方，还是中介机构，都要相对谨慎一些。

无论是人文社会还是在经济舞台上，人性的贪婪一直扮演了重要角色。

在并购市场，人性的贪婪在lbo的交易中得到了更为全面的解释。

2008年的美国次贷危机，从根本上讲，也是因为人性的贪婪。

只不过，这种贪婪通过商业银行、投资银行、担保机构的金融游戏不断扩大。

中国古话说“成者为王，败者为寇”，金融市场也是如此。

运用高杠杆收购的交易手段，若是成功，媒体或许会冠以“有胆识”、“有魄力”等形容词。

高杠杆收购的手段，在经济周期向好的情况下或许可以采用，但是在经济趋向不明，或者出现一些突发事件改变了经济或者行业运行轨迹时，高杠杆收购很可能给企业带来危机。