银行 资本的选择:一个民营企业家的并购之旅 第137页
作者:jierry 时间:2020-08-24 15:27 浏览(216)
在现实的业务实践中,一些企业在跨境并购的时候,在考虑贷款比例的时候,并不理会未来的企业现金流预测,更不要说分辨现金流预测激进与否。很多企业依据的举债比例,是其能够撬动的杠杆的力度,也就是能够获得的银行的授信额度。不从企业未来的经营预测情况出发,而是依据现在企业能够撬动的杠杆比例来做跨境并购的融资,笔者认为这是一件相当危险的事情。当前国内的银行,授信额度以什么为依据?银行主要是根据借款人的资信及经济

在现实的业务实践中,一些企业在跨境并购的时候,在考虑贷款比例的时候,并不理会未来的企业现金流预测,更不要说分辨现金流预测激进与否。

很多企业依据的举债比例,是其能够撬动的杠杆的力度,也就是能够获得的银行的授信额度。

不从企业未来的经营预测情况出发,而是依据现在企业能够撬动的杠杆比例来做跨境并购的融资,笔者认为这是一件相当危险的事情。

当前国内的银行,授信额度以什么为依据?银行主要是根据借款人的资信及经济状况,授予其一定期限内的贷款额度。

其中,最重要的是企业过去的信用情况,以及是否有充分抵押。

这样做,风险很大。

首先,过去的信用情况,只能代表过去,而不能代表未来。

其次,抵押是以企业的资产规模为衡量因素。

有一些企业,其资产规模虽然不小,但是很多资产却是不良资产(non-performing asset)。

这类资产,不会给企业带来任何正现金流,却有可能成为银行的抵押物。

企业偿还银行利息或者部分本金,依靠的是现金流,而不能依靠这类不良资产。

而且在当前的中国商业环境中,企业可以轻易从多家银行中获得授信额度。

一旦企业的正现金流不足以支付企业所需的利息和本金,就会在一家银行中“失信”,继而引发更多的银行上门要求清偿债务,最终导致多米诺骨牌效应。

当前政府对中国企业走出去持鼓励态度,很多银行即使对企业的偿债能力评估后觉得“有风险”,也会因为某些政策的主导,给企业放贷。

一些政策性银行的贷款,更会把战略置于企业财务风险之上。

2009年银监会通过并购贷款指引之后,一度并购贷款的利率不升反降,大部分是基准利率甚至低于基准利率,使得很多企业家认为并购的时候不用足贷款“太亏”。

虽然并购贷款利率低,同时企业也有能力撬动贷款杠杆,但是并不意味着这种撬动可以做,而且是安全的。

值得指出的是,很多并购贷款采用的是“内保外贷”的方式。

内保外贷是指由企业内部的总公司给银行担保,银行在外部给企业解决贷款问题。

内保外贷分两部分:一是“内保”,二是“外贷”。

“内保”是境内企业向境内分行申请开立担保函,由境内分行出具融资性担保函给离岸中心;“外贷”即由离岸中心凭收到的担保函向境外企业发放贷款。

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