这种国际资金从新兴市场经济体和其他发展中国家回流发达经济体的情形最近二三十年不止一次，尽管原因各异，诸如20世纪80年代的拉美债务危机、投机性攻击和债务拖欠的墨西哥1994年经济危机、1997～1998年的亚洲金融危机、1998年俄罗斯的金融危机、2001年的阿根廷经济危机等，都和资金回流美国、欧洲等发达经济体有关。

[47]反过来看，如果创造条件，引爆其他国家的金融危机，也会加速资金向美国的流动。

再进一步，相关国家的资金为何要回流到美国等发达经济体？答案是：都与美国的货币政策大调整息息相关。

从历史上来看，美国每次在经历了一个阶段性低利率时期后（扩张性货币政策，世界信用扩张），就会转入高利率时期（紧缩性货币政策，世界信用收缩），这时，各种危机就会频繁爆发。

如1981年，美联储将三个月国库券贴现率提高到16%，带动欧洲货币市场六个月美元贷款利率上升到17%，导致墨西哥等拉美国家资本外逃、债务负担急剧加重，最终引发拉美债务危机。

1994年，美联储由于连续六次提高贴现率，导致美元资本从墨西哥回流，最终引发1994～1995年的墨西哥金融危机。

而东南亚金融危机也是在1996年美国将贴现率维持在5%的高水平后引发的。

[48]如果做一个比较，我们就会发现，此轮由于美国收紧货币政策所导致的资金回流，是规模最为宏大的，或者说，是史无前例的。

即使在美国并非有意引爆其他经济体危机的情况下，相关经济体尚且无法跟上美国政策调整的步伐，从而陷入危机当中，更何况这次是有强大的意愿和动力，引爆其他经济体的危机呢？这也就意味着，在2013年12月之后，相关国家就被阴影所笼罩，而到了2016年美联储通过加息吹响集结号时，对全球许多国家而言，将犹如在上演一场血淋淋的大逃杀。

国际货币基金组织在其报告中指出，新兴市场风险已经增大。

如果美国货币政策超乎意料地迅速正常化，或投资者避险情绪再度增强，那么可能出现进一步的金融动荡。

这将导致一些新兴市场经济体的艰难调整，可能产生扩散效应和大范围的金融压力，从而抑制经济增长。

[49]那么，当这些经济体次第陷入巨大的危机之中，能给美国带来什么呢？