项目融资 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第48页
作者:熊振 时间:2020-08-23 19:32 浏览(315)
BOT(build-operate-transfer,即“建设—经营—移交”)项目融资是指私营机构参与国家公共基础设施项目,并与政府机构形成一种伙伴关系,在互利互惠的基础上分配该项目的资源、风险和利益的融资方式。BOT模式也称为特许权融资模式。这种模式的基本思路是:私营机构经项目所在国(所在地)政府或所属机构的准许,为项目的建设和经营安排资金、承担风险,开发建设项目并在限定时间拥有项目的特许经营权

bot(build-operate-transfer,即“建设—经营—移交”)项目融资是指私营机构参与国家公共基础设施项目,并与政府机构形成一种伙伴关系,在互利互惠的基础上分配该项目的资源、风险和利益的融资方式。

bot模式也称为特许权融资模式。

这种模式的基本思路是:私营机构经项目所在国(所在地)政府或所属机构的准许,为项目的建设和经营安排资金、承担风险,开发建设项目并在限定时间拥有项目的特许经营权,经营项目获取商业利润,最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

bot模式具有以下特点:(1)批准项目公司建设开发和经营项目,并给予其使用土地、获取原材料等方面的便利条件。

(2)政府按照固定价格购买项目产品(如发电项目)或政府担保项目可以获得最低收入。

(3)项目所在国政府为项目建设和经营提供一种特许权协议(concession agreement),作为项目融资的信用保证基础。

(4)在特许权协议终止时,政府以固定价格或无偿收回整个项目。

融资安排中,一般要求项目公司特许权协议的权益转让给贷款银团作为抵押,有时贷款银行要求政府提供一定的从属贷款或贷款担保作为融资的附加条件。

(5)项目公司在特许期限内拥有、运营和维护这项设施,并通过收取使用费或服务费用,回收投资并取得合理的利润。

特许期满后,这项基础设施的所有权无偿移交给政府。

(6)运用bot方式承建的工程一般都是大型资本、技术密集型项目,主要集中在市政、道路、交通、电力、通讯、环保等方面。

(7)bot的演化方式还有boo(建设—经营—拥有)、blt(建设—租赁—转让)、bto(建设—转让—经营)、tot(转让—运营—移交)等。

bot项目能否成功取决于多种因素,包括项目发起人自身实力及风险管理能力,项目所在国的法律环境、经济环境、政治环境等等。

近年来中国经济的飞速发展要求加强基本领域的建设,单靠国内资源是不能满足投资需求的。

因此,继续改善中国的投资环境,灵活运用bot及多种相关的融资手段吸引外资,对于缓解中国经济发展过程中的资金短缺矛盾,促进中国经济的快速稳定发展,具有十分重要的意义。


案例分析

项目融资案例:广东省深圳沙角火力发电厂b厂


一、项目背景广东省深圳沙角火力发电厂b厂系于1984年签署合资协议,于1986年完成融资安排并动工兴建,于1988年投入使用。

总装机容量70万千瓦,总投资为42亿港币。

被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例,也是事实上在中国第一次使用bot融资方式兴建的基础设施项目。

二、项目融资结构投资结构:采用中外合作经营方式兴建。

合资中方为深圳特区电力开发公司(a方),合资外方是一家在香港注册的专门为该项目成立的公司——合和电力(中国)有限公司(b方)。

合作期10年。

合作期间,b方负责安排提供项目全部的外汇资金,组织建设,并且负责经营电厂10年(合作期)。

作为回报,b方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给a方的管理费后100%的项目收益。

合作期满时,b方将深圳沙角b电厂的资产所有权和控制权无偿转让给a方,退出该项目。

1.融资模式

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