股票 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第71页
作者:wangxn1976 时间:2020-08-23 14:43 浏览(725)
ALL:全部样本累积超额收益OVER:跌破发行价累积超额收益UNDER:折价新股累积超额收益PRICE:新股累积股价收益INDEX:市场指数累积收益(深市指深市综合指数,沪市指沪市上证指数)CAR:累积超额收益率资料来源:刘力、李文德,《中国股票市场股票首次发行长期绩效研究》,《经济科学》, 2002年第6期。李蕴玮、宋军、吴冲锋(2002)采用更能反映IPO市场构成的流通市值加权法计算新股上市后

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index:市场指数累积收益(深市指深市综合指数,沪市指沪市上证指数)

car:累积超额收益率


资料来源:刘力、李文德,《中国股票市场股票首次发行长期绩效研究》,《经济科学》, 2002年第6期。

李蕴玮、宋军、吴冲锋(2002)采用更能反映ipo市场构成的流通市值加权法计算新股上市后3年的累计调整收益率,得到的结论是整体上中国ipo的长期业绩不如市场收益,与同规模的非新股相比,新股都存在长期业绩不佳的特征(见表3-8)。

表3-8 按照发行规模分组的新股、非新股收益率对照表

股票 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第71页

资料来源:李蕴玮、宋军、吴冲锋,《考虑市值权重的ipo长期业绩研究》,《当代经济科学》, 2002年第6期。

第八节 债券发行与股票筹资的不可偿还性不同,企业债券有固定的存续期限,发行人必须在到期时向投资者支付本金,并按预定的利率水平支付利息。

因此,各国(地区)都对企业债券的发行制定了严格的限制条件,以确保发行人的偿债能力,保护投资者的合法利益。

例如,香港联交所规定,除了由国家机构及超国家机构发行的债务证券,所有债务证券若申请在香港联交所上市,必须符合下列基本条件:(1)发行人及(如属担保发行)担保人两者各须根据其注册或成立地方的法例正式注册或成立,并必须遵守该等法例及其公司章程大纲及细则或同等文件的规定。

(2)如发行人为一家香港公司,则不得属《公司条例》内所指的私人公司。

(3)如发行人或(如属担保发行)担保人的股份并未上市,则发行人或(如属担保发行)担保人必须拥有最少1亿港元的股东资金总值总额,而每类寻求上市的债务证券的面值最少须为5000万港元,或联交所不时指定的其他数额。

(4)寻求上市的债务证券必须可自由转让。

下列条件则适用于非选择性销售的债务证券:(1)如发行人或(如属担保发行)担保人的股份并未上市,则两者及其有关业务必须被联交所认为适宜上市。

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