流动性风险 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第185页
作者:千翼航空 时间:2020-08-22 18:03 浏览(419)
B公司所得溢价为:A公司原有股东获得的兼并收益为:不过,实践证明,兼并并不总是有利可图,它也存在着许多风险,并伴随着各种负面效应。第二节 并购的风险及成本由于并购双方信息的严重不对称,企业并购隐含着各种风险,主要体现在:(1)财务风险。财务风险是指由于收购方对被并购企业财务状况缺乏足够了解,从而导致收购方错误地估计目标公司价值和合并的协同效应。财务报表是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据,其真

流动性风险 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第185页b公司所得溢价为:

流动性风险 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第185页a公司原有股东获得的兼并收益为:

流动性风险 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第185页不过,实践证明,兼并并不总是有利可图,它也存在着许多风险,并伴随着各种负面效应。

第二节 并购的风险及成本由于并购双方信息的严重不对称,企业并购隐含着各种风险,主要体现在:(1)财务风险。

财务风险是指由于收购方对被并购企业财务状况缺乏足够了解,从而导致收购方错误地估计目标公司价值和合并的协同效应。

财务报表是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据,其真实性对整个并购交易至关重要。

但目标企业有可能为了自己的利益,利用虚假的报表美化其财务、经营状况,欺骗收购者。

从而,兼并方股东可能要蒙受利益损失。

(2)资产风险。

资产风险是指被并购企业的资产低于其实际价值或并购后这些资产未能发挥其目标作用而形成的风险。

并购的本质是产权交易,并由此导致所有权和控制权的转移。

所有权的问题看似简单,实际上隐藏着巨大的风险。

比如,目标企业资产评估是否准确可靠,无形资产(商标、品牌、技术专利、土地使用权等)的权属是否存在争议,资产真实价值是否低于报表显示的账面价值等等,都不会那么一目了然。

同时,并购资产质量的不确定性也可能影响合并后企业的运营。

(3)负债风险。

在多数情况下(收购资产等除外),并购行为完成后,收购方要承担目标企业的债务。

这里有三个问题值得特别注意:一是因目标公司为其他企业提供担保等行为产生的或有负债。

或有负债符合一定的条件便要加以确认,但主观操作空间极大,给企业未来的财务安排带来不确定性。

二是被收购方是否可能隐瞒了负债。

三是目标企业负债率是否过高,会不会在将来引发还本付息的压力。

(4)法律风险。

企业在并购过程中可能发生民事纠纷,或者兼并活动本身不符合相关的法律,如政府反垄断的规定。

此外,目标企业的未决诉讼等或有事项也可能引发法律风险。

(5)融资风险。

融资风险是指收购方能否按时、足额地筹集到资金,保证并购顺利进行。

通过现金方式支付的企业并购往往需要大量的资金,如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是并购活动能否成功的关键。

即便企业能够筹集到足够资金进行收购活动,但如筹资方式或资本结构安排不当,也会大大加重企业将来还本付息的负担,埋下财务危机的隐患。

(6)流动性风险。

流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重,缺乏短期融资,导致支付困难的可能性。

流动性风险在现金收购与杠杆收购中表现得尤为突出。

目标企业的高负债(特别是短期负债)比率也可能给承担债务的收购方带来流动性风险,影响其短期偿债能力。

相关专题