权益结合法 融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第230页
作者:hmei9002 时间:2020-08-23 11:33 浏览(671)
若采用换股购买,则净利润=10476+762-4276.4=6961万元,净资产=63619+5780=69399万元,EPS=6961/18122=0.38,净资产收益率=6961/69366=10.3%。二、结果1.与未吸收合并鲁颖电子的清华同方1998年各项指标(净利润为10476万元,EPS为0.62,净资产收益率为16.47%)相比,采用权益结合法较大地提高了清华同方(存续公司)的净利润

若采用换股购买,则净利润=10476+762-4276.4=6961万元,净资产=63619+5780=69399万元,eps=6961/18122=0.38,净资产收益率=6961/69366=10.3%。

二、结果1.与未吸收合并鲁颖电子的清华同方1998年各项指标(净利润为10476万元,eps为0.62,净资产收益率为16.47%)相比,采用权益结合法较大地提高了清华同方(存续公司)的净利润,稍稍降低了eps和净资产收益率。

而在购买法之下,各项指标明显降低,尤其是采用换股合并,净利润由10476万元下降为6961万元,降幅达33.5%;eps由0.63下降为0.38,降幅达40%;而净资产收益率也由16.47%骤降到10.3%。

若净资产收益率低于10%,清华同方将失去一次增发新股的机会,这对于任何合并企业来讲,都是一项重大损失。

由此可以推断,如果国家没有明文规定采用哪一种会计合并方法,任何合并企业均会倾向于采用权益结合法,尤其是在换股合并的方式下。

2.就权益结合法与购买法而言,净利润之间的差异主要是由商誉造成的。

在权益结合法下,不确认商誉,合并后的净利润即为合并的两家企业的净利润之和。

而在购买法下,还要减去合并确认的商誉,由购买被并企业的成本减去其公允价值得到。

由前面计算可以看出,换股购买下的商誉要远远大于现金购买法下的商誉,公允价值在两种购买法下均相同,差异主要是由购买成本的不同造成的。

换股购买时,是把鲁颖电子的股数按换股比例换算为清华同方的股数后,再乘以清华同方的市场价作为购买成本。

因为32元的清华同方价格与7元的鲁颖电子的市场价差异远远大于换股比例1.8∶1的差异性,所以换股购买下的购买成本远远大于现金购买下的购买成本,进而得出商誉的差异性。

因此,在换股购买下减去较大的商誉摊销后,只能得到相对较小的净利润。

由此可以得出,当合并双方股票价格差异与换股比例的差异较大时,也即合并双方的规模差异较大时,换股购买法的净利润就低于现金购买法的净利润,进而也就更低于权益结合法下的净利润。

3.eps之间的差异是由净利润和股数的差异造成的。

权益结合法与换股购买法下的股数相同,所以eps由0.62下降为0.38,全部是由净利润造成的。

虽然现金购买下的股数不同于权益结合法与换股购买法下的股数,会对eps的变化造成一定的影响,但可以看出,eps的变化主要是由净利润的不同引起的。

另外,净资产收益率的变化不但与净利润有关,还与净资产有关。

在净资产收益率由15.81%下降到10.3%的过程中,净利润的下降起到了主要作用。

相反,净资产的下降(购买法中5780万元的评估价值小于权益结合法中的净资产账面价值7361万元)起到了抑制作用。

如果本案例中的净资产评估价值符合一般规律,即高于账面价值,则净资产收益率可能会下降到10%以下。

如果出现这种情况,任何企业在换股合并时也不会采用购买法。

这提示我们在制定合并会计准则时,不但要考虑企业为操纵净利润而使用权益结合法,还要考虑合并企业是否为了得到增资扩股的机会而进行合并。

资料来源:郭丽红,《不同合并会计方法下的盈利指标》,中华财会网,2003年8月22日。

会计以反映企业的经济收益为目的,真实性、公允性是会计应该遵循的基本原则之一。

资产、负债的账面价值是其历史成本,当持续经营假设不再成立时,合并企业在决策过程中,考虑更多的应是被并企业的公允价值,而非其净资产的历史成本。

从会计信息的相关性来看,购买法提供了关于合并企业资产和负债公允价值的信息,便于投资者预测合并后企业未来的现金流量,从而其提供的信息有极大的相关性,也就是说,购买法能给投资者提供更多有用的信息。

但由于净资产公允价值的确定存在困难,故权益结合法比购买法更易于操作。

从会计信息的可靠性来看,由于权益结合法按历史成本反映合并后企业的资产和负债,因而,其信息的可靠性较高。

从会计信息的可比性来看,采用购买法使各企业之间的会计信息具有横向可比性,但由于合并时采用的是新的公允价值的计价基础,而合并前的会计信息是以历史成本为计价基础的,因而合并前后的会计信息缺乏可比性;而采用权益结合法,合并前后的会计信息都是以历史成本为计价基础的,因而不存在合并前后的会计信息缺乏可比性的问题。

因此,购买法提高了会计信息的相关性,但同时却降低了其可比性和可靠性。

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