融资、并购与公司控制(第2版) (21世纪MBA教材·金融系列) 第280页
作者:杨阳 时间:2020-08-23 11:44 浏览(1005)
附录A:综合案例甲骨文—仁科的收购大战2004年2月4日(星期三)美国甲骨文公司(Oracle,ORCL)宣称,将以每股26美元共94亿美元的现金,收购核心竞争力为ERP和CRM的企业应用软件厂商仁科公司(PeopleSoft,PSFT)。该宣称标志着甲骨文第二次提高了收购仁科的价格,第一次提价是在2003年6月份。甲骨文2003年6月初的最初提议是每股16美元,而两周后价格就涨到19.50美元。

附录a:综合案例

甲骨文—仁科的收购大战2004年2月4日(星期三)美国甲骨文公司(oracle,orcl)宣称,将以每股26美元共94亿美元的现金,收购核心竞争力为erp和crm的企业应用软件厂商仁科公司(peoplesoft,psft)。

该宣称标志着甲骨文第二次提高了收购仁科的价格,第一次提价是在2003年6月份。

甲骨文2003年6月初的最初提议是每股16美元,而两周后价格就涨到19.50美元。

2004年2月4日的二度提价比前一天仁科21.89美元的收盘价高出19%。

甲骨文宣称该价格是购买仁科的最后价位。

甲骨文总裁jeff henley希望仁科股东们慎重考虑这个价格。

henley表示:“这是我们最后的价格了。

考虑仁科的前景,我们相信这个价格将对仁科的股东非常有吸引力,甲骨文会对这桩交易的完成承担责任,这会让两家的股东获得双赢。


一、案例背景


(一)过去十年


过去10年中,高科技行业为数不多的几起敌意收购案的结果不尽相同。

1995年,ibm向莲花公司发出敌意收购要约,结果一周后以35亿美元的善意交易了结。

另外一起较大的交易计划发生在computer associates international和computer sciences之间,不过最后无果而终。

在高科技行业中,敌意收购的做法通常是被小心避免的,因为一旦这样做,如果被收购公司中的技术精英们(高科技公司的最大财富)不开心就会离职而去,反而得不到应有的并购效果。


(二)高科技产业的萧条与复苏


甲骨文的举动出现在高科技产业动荡不安的时代。

高科技企业从来没有遇到过如此漫长和严重的萧条,美国公司在1985年和1990年两次削减信息技术方面的投资,但削减程度从未超过5%,持续时间也从未超过6个季度。

这一次则不同,到2001年第四季度,企业在科技上的投入达到最低点,比2000年第三季度的4530亿美元下降了15%。

按照商业部的数据,产业的萧条还没有完全过去,一片安静死寂的气氛笼罩着硅谷,许多首席执行官们绝望地伸出了双手。

2002年,全球重要的crm(客户关系管理)软件市场新许可证的销售收入下降了24.7%,从2001年的37亿美元下降到了28亿美元。

2001年的销售收入比2000年的39.5亿美元减少了6.4%。

抑制市场增长的因素包括全球经济低迷、最终用户购买产品的优先次序和购买方式的改变以及crm厂商之间的激烈竞争等。

北美是受影响最严重的地区,2002年crm软件的销售收入比2001年减少了27.6%;欧洲的销售收入下降了22.4%;亚太地区的销售收入下降了15.2%。

现在这种情况已有所改观,企业在信息科技上的投入在缓慢增长,客户正在购买新的产品。

idc的市场研究人员预测,在经过两年的衰退之后,2003年it行业的收入会增长2.3%,高科技企业的股票行情也开始看涨。

产业复苏时期,企业并购会十分活跃,甲骨文以数十亿美元收购仁科软件就是一个例子。

ibm、dell、verizon、nokia和microsoft也都在制定相应的进攻战略。

它们认为,这个时候可以充分利用竞争对手的薄弱,及时大胆出击。

波士顿大学商学院主任马克·赖斯(mark p. rice)说道:“那些在低迷时期主动出击并能坚持下来的企业,将占据有利地位。

当衰退过去之后,其他企业就会发觉自己已经落在后面了。

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