政府债务 时寒冰说:未来二十年,经济大趋势(未来篇) 第467页
作者:陆子兰81 时间:2020-08-24 16:53 浏览(459)
第二节 恐怖的企业债务很多人在研究债务问题的时候,关注的重心大多在政府负债层面,而忽略了更为关键的企业债务问题。笔者为什么特别强调这一点呢?企业是一个提供就业机会、创造财富的部门,是一个国家经济的基础。如果企业被债务缠身,就会失去生命力,进而使政府化解债务的努力化为灰烬。我们先看一下日本。很多人都知道,日本自20世纪90年代初步入了“失去的20年”,在这个过程中,日本政府的债务情况越来越严重。日本

第二节 恐怖的企业债务很多人在研究债务问题的时候,关注的重心大多在政府负债层面,而忽略了更为关键的企业债务问题。

笔者为什么特别强调这一点呢?企业是一个提供就业机会、创造财富的部门,是一个国家经济的基础。

如果企业被债务缠身,就会失去生命力,进而使政府化解债务的努力化为灰烬。

我们先看一下日本。

很多人都知道,日本自20世纪90年代初步入了“失去的20年”,在这个过程中,日本政府的债务情况越来越严重。

日本政府的债务有几个非常致命的特征:一是新增国债发行量占当年财政预算收入的比重已高达50%左右。

日本国债发行收入占其当年财政收入的比重,1999年达到39.7%;国际金融危机爆发后,2009年该比重上升到52.1%。

二是政府债务负担率快速提高,显著高于世界主要国家的水平。

1998年,日本政府的债务负担率已超过100%,当时世界主要国家,如美国、英国和德国,该比率基本在50%左右。

2010年底,日本中央政府债务余额(包括债务和财政投资贷款)为919.15万亿日元,占gdp的比重已接近200%,显著高于美国、英国、德国和法国的92.8%、81.3%、79.9%和92.4%。

三是政府债务偿还率,即偿还国债的费用占财政一般账户支出的比重居高不下。

1979年,日本国债偿还率超过10%;1987年,超过了20%,此后基本在20%上下变动;2010年该比率为22.37%,仅次于社会保障支出。

[24]但是,日本为什么能够维持那么多年没有倒下呢?因为日本企业的负债在此期间却是下降的!麦肯锡一项针对日本情况的研究显示:1995年,日本企业的总债务占gdp的比重为148%,2000年降低到125%,2005年进一步降低到91%。

10年间总共降低了57个百分点。

[25]日本企业靠什么使债务下降?一是靠企业的创新能力和财富创造能力。

在所谓“失去的20年”中,日本企业依然顽强地活着,并且依然令世界的同行刮目相看。

二是靠政府减税。

20世纪90年代泡沫经济破灭及亚洲金融危机爆发后,日本政府通过大规模的减税刺激经济增长,造成税收收入大幅减少。

2010年的税收收入仅相当于1990年的62%。

其中,个人所得税和公司税仅相当于1990年的49%和32%。

[26]减税增强了企业的盈利水平和扩张能力,但也增加了政府的债务。

然而我们反过来想想,假如日本政府不实行大规模减税政策,导致企业大面积倒闭,民众消费能力骤降,日本还能维持那么多年吗?

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